我们认为，在新一代消费者崛起、产品品质技术升级、线上线下国内国外消费场景融合等背景下，新零售成为大势所趋，而对于“人、货、场”三要素的深耕以及关系重构，也将诞生不同的商业模式与投资机会。我们对当下“人、货、场”三要素展现出的新特性进行分析，并将在后文从这三个方面探寻投资主线。 从线上、线下零售终端向泛零售、多元化场景转变。
1、人均可支配收入较高，消费能力凸显。Z 世代所生活的时代正处于中国对外开放进程与市场化经济改革加速，居民可支配收入增长迅速。根据艾媒咨询调研数据，2020 年 Z 世代月人均可支配收入达 4193 元，高于全国居民平均水平；从收入来源来看，在校生收入以家人提供的生活费与校外兼职工资为主，已就业人群收入以固定工资薪酬为主。依靠自身或家庭的财富积累作为经济支撑，年轻人群因商品消费而产生的经济负担或顾虑减轻，导致商品购买与否的权衡标准或发生变化。
2、更注重精神享受，悦己消费取代均质消费成主流。Z 世代的成长基本告别了物质资源紧缺的时代环境，其接受高等教育水平逐渐提升因而更加注重消费带来的精神体验和满足感。根据《Z 世代消费力白皮书》，有 55%的 Z 世代认同花钱是为了开心和享受，愿意为喜好支付更高价格及早买早享受的消费观也在年轻群体内兴起。同时在当前快节奏的生活方式下，年轻人群对于减压、治愈、自我满足的心理诉求增强，重视消费所满足的情感需求，Z 世代对新鲜事物和独特的消费体验表现出明显偏好，均质消费方式逐渐被悦己消费所取代。
3、更渴望情感倾诉，线上线下社交需求旺盛。作为独生子女的 Z 世代有强烈的社交表达和分享诉求，超 60%的 Z 世代表示希望和朋友有共同语言，能够更好融入社交圈，B 站、小红书等以 UGC（用户原创内容）为支撑的平台迅速占领市场并带动相关消费。我们认为依托于互联网的公共空间为 Z 世代在线上创造自我价值并拓展社交圈层提供了有效途径，而线下社交作为深化线上社交关系的途径亦必不可少。根据中国青年报社社会调查中心 2021 年调查数据，84.1%的受访者喜欢线下游戏社交，90.2%的受访者认为线下游戏社交会成为年轻人社交新方式。
4、传统文化认同感增强，民族自豪感提升。当前国人对于国家和民族的认同感日益提升，文化自信逐步回归，根据艾媒咨询数据，60%以上受访网民认为国粹与潮流的融合有助于继承弘扬和对外传播中国传统文化。Z 世代充分享受时代红利，表现出了强烈的爱国情怀，且其对于新事物接受能力强，更具文化理性并热衷创意。根据中国青年报社社会调查中心数据，从 60 后到 00 后，人们的民族自豪感逐步提升，90 后打分为 9.21，00 后打分为 9.38。
综上，在强经济购买力的支持下，Z 世代的消费动机逐步转向以悦己和社交为核心，商品消费不再局限于获得单纯的物质享受，而是愈发重视消费带来的精神体验。相较于传统消费业态，我们认为，以潮流零售、连锁餐饮、线下娱乐体验（剧本杀、AR/VR 等）等为代表的新兴业态在近年来如雨后春笋般诞生成长的关键在于，其合理把握了当前时代下消费者的心理坐标和动向，切中了年轻一代情感需求中的某个机会点，进而凭借独特的品牌调性、产品设计和多元的营销渠道率先抢占某一直击痛点的小众消费群体的心智，而后尝试实现规模化的扩张和发展，获得持续的成长动力。