从贵阳市消费者来看， 不论从适应症数量还是适用部位上看，肉毒素适 用场景都具备不断拓展的可能性。③海外肉毒素四大趋势：a.涂抹肉毒毒素：无需注射，直接通过涂 抹即可达到对应功效,昊海生科通过投资Eirion获得了该产品未来在中国市场的商业化权利；b.液态肉 毒毒素：产品在临床中省去了“复溶”步骤，直接可以抽取使用；c.长效肉毒毒素：常规肉毒素产品 维持时间在5-6个月左右，Revance公司着手开始研发RT002，作用持续时间达到6个月以上，复星医 药通过与Revance 签署许可协议获得该产品在 中国的商业化权力；d.短效肉毒毒素：起效快，24小时 内即可发挥作用；持续时间短，1个月作用消失，适合于急性适应症。
（1）遵义医美赛道确定性高增长，发展前景广阔，本消费者通常偏爱 具有面部抗老效果的医疗，美容治疗，例如注射透明质酸。②城市等级分布：中国的大部分医疗美 容消费者来自一线城市。同时，尽管医疗美容在中国更发达地区的渗透率较高，但由于人口基数较 大的因素，低线城市的医疗美容消费人口正在迅速追赶，表明潜力巨大。
等级划分的医美渗透率
（2） 年龄层次：年龄在20至35岁之间的消费者在医疗美容服务的消费群体中占比巨大，于 2020年占约76%，年轻消费者是医美消费的主要群体。按年龄层次划分，19岁以下、20-25岁、 26-30岁、31-35岁医美渗透率分别是1.3%、7.7%、4.9%、3.1%，我们预计未来医美在年轻一代 消费者群体中的渗透率将持续提升。
按年龄划分的医美消费者结构
（3）用户规模快速增长，客单价保持稳定，参考爱美客H股招股书援引弗若斯特沙利文报告和艾媒咨询，我们更新之前的 测算数据。假设手术类医美的疗程量和用户数相等，基于此测算，我们预计2021-2024年轻医美客 单价主要介于5000-7000元，2024年用户规模将达2.6千万人，疗程量为5.1千万次 ；手术类医美 2021-2024年客单价保持在约1.2万元水平，2024年用户规模将达1.1千万人，疗程量为1.1千万次 。
我们认为，医美产业链上游市场集中度高，盈利能力强，更具投资价值。产业链上游的原材料生产 及加工企业获得许可的较少，凭借技术壁垒市场集中度高，生产商毛利率超90%，盈利能力强；产 业链下游的医美服务机构竞争格局较为分散，进入壁垒低、行业不规范，盈利能力较弱。